账面现金超 3200 亿。
"不差钱"的龙头，计划发债融资不超过 100 亿元。
12 月 10 日晚，宁德时代（300750.SZ）披露公告称，公司计划发行不超过 100 亿元（含 100 亿元）人民币债券，债券期限不超过 5 年。募资资金用途为用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等符合法律、法规及监管规定的用途，并按照发行文件约定使用。
时代财经注意到，宁德时代本次发行的债券期限不超过 5 年，具体发行期限将根据公司实际资金需求和发行时市场情况等最终确定，可以是单一期限品种，也可以是多种期限品种的组合。
这意味着，宁德时代的百亿债券可能有着不同的组合设计，且公司已明确会根据公司实际资金需求以及市场环境在注册额度和有效期内可一次或分次择机发行。
就债券等问题，时代财经联系宁德时代并提交采访提纲。但截至发稿前，宁德时代尚未回复采访问题。
账面现金超 3200 亿元
宁德时代目前仍是 A 股市场上少有的"现金奶牛"。
财报数据显示，截至 2025 年第三季度末，宁德时代账面上的货币资金为 3242.42 亿元；年初至三季度末，宁德时代经营活动产生的现金流量净额为 806.60 亿元。
近年来，宁德时代的赚钱能力逐步提升。数据显示，2020 年至 2024 年，经营活动产生的现金流量净额分别为 184.30 亿元、429.08 亿元、612.09 亿元、928.26 亿元和 969.90 亿元。
宁德时代账面上的资金如此丰厚，为何会在此时突然选择发债？
"（债券）量不大，与银行借其实也可以。"一位长期追踪宁德时代的私募基金人士告诉时代财经，"发债或许可以获得更低的利率，也有可能是给到某些机构的‘门票’。"
时代财经注意到，宁德时代超 3200 亿元的货币资金，这一数字是本次拟发行债券最高规模的 32 倍。与此同时，公司 2025 年前三季度实现归母净利润 490.34 亿元，同比增长 36.20%；实现扣非归母净利润 436.19 亿元，同比增长 35.56%。
同花顺 iFind 显示，截至 2025 年三季度末，宁德时代的资产负债率为 61.27%，低于去年同期的 64.33%。一般来说，发行长期债券置换短期债务或高成本融资是企业常见的财务优化手段。从宁德时代现有的债务结构来看，存在可优化的空间。
数据显示，截至今年三季度末，宁德时代短期借款为 153.14 亿元，一年内到期的非流动负债为 250.05 亿元，合计短期债务为 403.19 亿元。而长期借款为 784.42 亿元、应付债券为 84.22 亿元、长期应付款为 15.20 亿元，合计长期债务为 883.84 亿元。
近期频繁锁定产能
对于宁德时代发行债券一事，市场还有另外一种声音：为扩张做准备。
据时代财经了解，近两年，宁德时代加快了全球产能的扩张步伐。德国工厂 2024 年已实现投产并持续盈利；匈牙利工厂建设已完工，工业 4.0 设备已安装到位，计划于 2026 年初开始投产；与 Stellantis 集团合资的西班牙工厂已于 11 月底开建。
宁德时代此前曾表示，为应对客户激增的订单需求，公司正全力推进全球产能建设。公司凭借前瞻性的需求预判，率先进行大规模产能扩建。国内山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计 2026 年新增储能产能就超过 100GWh。
在基地扩产的同时，宁德时代持续对供应商下单。
时代财经注意到，自 2025 年以来，宁德时代通过战略合作、长协、股权投资等方式"锁定产能"，涉及正极材料、负极材料等多个锂电产业链细分环节。
1 月，宁德时代与龙蟠科技签订正极材料 2025 年度采购协议，采购上限设为 70 亿元；5 月，锁定万润新能约 132.31 万吨磷酸铁锂供应，彼时市场估价超 420 亿元。
9 月，宁德时代与龙蟠科技旗下孙公司亚太锂源签署 15.75 万吨高性能磷酸铁锂正极材料采购协议，时间为 2026 年第二季度至 2031 年，合同总销售金额预计超 60 亿元。
11 月，宁德时代与嘉元科技签订《合作框架协议》，将在 2026 年至 2028 年采购不低于 62.6 万吨的负极集流体材料，合同总金额或超 660 亿元。
据时代财经不完全统计，宁德时代 2025 年以来已向供应商抛出超千亿元的合作订单。从另外一个角度来说，公司对未来业绩预期保持充足的信心。
JP Morgan 研报指出，2026 年宁德时代的主要焦点可能是市场份额的提升。今年行业需求超出预期。尽管宁德时代是业内首家扩产的企业，但由于 2025 年产能受限，其市场份额有所流失，预计宁德时代明年可新增 300GWh 至 400GWh 产能，有望帮助公司收复部分失地。
上述机构表示，自 9 月中旬以来，市场对宁德时代的盈利预期已上调约 10%。目前，该机构将宁德时代 2026 年盈利预期上调 10% 至 940 亿元（较共识预期高出约 10%）。
12 月 11 日，宁德时代 A 股早盘开盘后持续拉升。截至午盘收盘，A 股报 392.97 元 / 股，涨 2.77%；港股报 510.00 港元 / 股，涨 2.33%。
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